小易·前言：

易方達香港的首支旗艦貨幣基金易方達（香港）美元貨幣市場基金成立於2017年11月初，是當時香港市場上為數不多的實現快速結算的貨幣基金。截至2022年9月30日，易方達（香港）美元貨幣市場基金規模約15億美元（約116億港元），易方達（香港）港元貨幣市場基金規模也近17億港元。

作為第一家在香港推出高效申贖貨幣基金的中資資管公司，我們深刻意識到貨幣基金是投資人在波詭雲譎、動盪不已的市場下較好的資金避風港，也是面對美聯儲加息週期下的直接受益產品，因此我們把產品的安全性、流動性和加息受益特徵放在核心位置，我們全力為投資者提供流動性、安全性較好的現金管理工具及普惠金融產品。

我們如何使貨基更加安全可靠

談及貨基，許多投資人可能認為其風險極低，是“不會虧損”的，故而許多投資者認為只需要選擇當下收益率最高的貨基即可，但事實卻不是這樣。

目前香港市場上的美元貨基產品均採取市值法，而非攤余成本法，故實際是有下跌可能性的。一旦市場經歷流動性衝擊，例如集中或超預期的贖回，一些流動性安排不足的貨幣基金將不得不被動賣券，或者提前支取存款，此舉可能導致負收益。例如，2013年由於境內資金面緊張，機構投資者大舉贖回貨基轉向更高收益率的拆借和回購市場，有貨基贖回率高達50%以上，各只貨基產品的流動性面臨嚴峻考驗。再者， 2007-2009金融危機時期，美國部分貨基持有的債券價格下跌大，也導致出現損失的情況。

對此，為使得貨基更安全，抗風險，我們認為基金管理人的風險意識、內控要求和把控能力、信評資源和運作經驗至關重要：

易方達香港承接了母公司易方達管理在岸人民幣貨幣產品的豐富經驗，延續了其穩健運作的風格，從可投資標的，到組合各維度指標的監測，均在制度及系統上設定了高標準、嚴要求。雖然香港證監會僅要求貨基的標的為“投資於短期及優質貨幣市場投資項目”，並未對評級有明確要求，但易方達香港自身明確規定其美元及港幣貨幣基金僅可投資於獲獨立評級機構（例如惠譽、穆迪、標準普爾）給予投資級別或以上評級的債務證券，或獲中國其中一家信貸評級機構給予最低BBB-級信貸評級的中國在岸債券。不僅如此，易方達內部經驗豐富的信評團隊也會對所投標的進行深度研究和把關，這樣的安排在信用資質上全面拔高了易方達貨基所持資產組合的整體素質。

貨基產品的流動性管理

一個流動性較差的貨基，雖然短期會有較好的業績，但其對真正風險，尤其是市場極端風險的脆弱性高，難以處理大額申贖，並在惡劣情況下容易出現回撤、擠兌的情況。而流動性強的貨基，在嚴峻市場環境下依然有可能保持淨值的穩健，能夠滿足投資人的贖回需求，真正做到投資者的資金避風港。

易方達香港的貨基成立時間長，每日現金比例較高。憑藉豐富且長期的貨基管理經驗，產品的歷史業績是在危機市場中屢次經受住考驗的最佳佐證。

以易方達（香港）美元貨幣市場基金為例，產品運作接近5年，在2018年及2022年的加息週期中都顯示出較強的跟隨加息的回報特點，淨值曲線趨陡上升；而在2020年初，全球金融市場因疫情出現流動性及大幅下跌的危機時刻，產品亦保持了正收益和穩定的流動性水準。

易方達（香港）美元貨幣市場基金淨值（I類，累積）

資料來源：彭博，截至2022年8月31日。表現以資產淨值對資產淨值，股息（如有）再投資之總回報計算。[1]：A類 (累積) 美元成立於2017年12月21日， B類 (累積) 美元成立於2018年11月26日， C類 (累積) 美元成立於2019年5月9日， I類 (累積) 美元成立於2017年11月8日。

第二，易方達香港的貨基規模較大，客戶分散度高。為降低流動性風險，易方達香港著眼於提高貨基規模、擴大投資者分散度。以美元貨基為例，易方達香港美元貨基規模於9月底約15億美元（約116億港元），投資者包括大型銀行、其他金融機構和各類投資帳戶、不同行業的企業、零售投資者等等，結構多元，眾多投資人類型的風格、用途、申贖目的和方向不一，能夠有效地降低流動性風險。

第三，易方達香港的貨基申贖方便，購買管道多。我們認為一隻流動性優越的貨基，還需要方便投資人進行靈活的存取。事實上，能夠在短時間內完成申購和贖回，才能在長期的實際使用中真正最大化投資人的收益，減少流程時間所造成的收益損耗。因此，與香港市場上現有的貨幣基金一般需要T+2個工作日交割不同，易方達香港美元貨幣市場基金和港元貨幣市場基金均在有條件下實行快速贖回機制。對現金靈活性要求較高的投資者來說，這檔基金能夠很好地滿足他們對於現金管理的需求。

目前，美元貨基及港元貨基已經在富途、招商永隆、花旗銀行（香港）、中金香港、華泰金融等28個分銷機構上架，為零售投資者提供了廣泛的認購管道。

如何有效提高貨基收益，跟隨聯儲加息受益

聯儲加息後，各類相關的貨幣產品例如銀行存款、存單等收益率均會升高，但是市場並非統一及標準化的。不同的管理人需要面對不同的標的、對手方，並取得不同的交易價格，在組合管理上也會對久期、資質等作出不同調整，從而導致貨基的收益率水準不一。

易方達香港憑藉自身擁有的優質信譽，貨基規模大，成立時間長，交易能力強，在銀行的議價能力佳，往往能取得較好的利率水準。這使得貨基在資產端的收益率，就保持了在同類產品中較好的水準。與此同時，易方達香港通過久期管理，存款期限的合理佈局，使得聯儲加息的效果能夠及時有效地體現在貨基的投資收益上，提高產品的回報，使投資人受益。自2017年末，易方達美元貨基的收益率已顯示出與聯儲加息較快、較緊密的跟隨關係。

注：以上資料截至2022年8月31日。靜態收益率是指一項債券現金流的當前價值與其市價（包括累計利息）的折讓率。基金的平均到期收益率，是基金個別債券持倉的到期收益率以資產淨值計的加權平均。計算並不包括費用及開支。到期收益率並非基金回報之準則。

易方達（香港）美元及港元貨幣市場基金重要事項： 1.易方達單位信託基金—易方達（香港）港元貨幣市場基金（「港元貨基」）及易方達單位信託基金—易方達美元貨幣市場基金（「美元貨基」）（合稱「子基金」）可能承擔a) 投資風險, b) 投資於債務證券的風險 (包括短期債務證券風險、信貸/交易對手方風險、主權債務風險、信貸評級風險、信貸評級被調低估值風險及評級機構風險), c) 與銀行存款相關的風險, d) 購回協議的有關風險, e) 集中風險, f) 對沖/衍生工具風險, g) 貨幣風險, h) 人民幣貨幣風險及人民幣類別風險及, i) 對沖人民幣類別及美元類別的風險。閣下須承擔無法收回投資於子基金的本金或可能損失大部分或全部投資的風險。 2.買入子基金的單位並不等同將資金存放於銀行或接受存款公司。子基金並無責任按賣出價值贖回單位。子基金並無固定資產淨值。子基金不受香港金融管理局的監督。 3.子基金主要投資於在短期存款及債務證券。 4.基金經理目前有意就分派類別每年分派股息一次，實際派息將由基金經理酌情決定。基金派息率不代表基金之回報率，派息率為正值不代表基金回報為正值， 過去派息率並不代表未來派息率。 5.投資者不應僅就此檔提供之資料而作出投資決定，並應細閱有關基金之銷售文件瞭解詳情。

免責聲明 本文件不構成對任何人投資易方達資產管理(香港)有限公司管理的任何基金或產品之邀請或建議。 投資涉及風險，包括損失本金。過往的表現對未來的業績並不具指示作用，亦非未來表現或回報的指引。在決定是否適合投資前，投資者應查閱有關基金或產品的銷售檔以瞭解進一步詳情，包括有關基金或產品的特點及風險因素等。 本檔僅載有一般資訊，並不代表一般或特定的投資建議。本檔可能含有「前瞻性」資訊。這些資訊可能包括預測、預報、收益或回報估計及可能的投資組合構成。本檔並不構成對未來事件的預估、研究或投資建議、也不應該被視為購買、出售任何證券或採用任何投資策略的建議。本文件所載的任何意見，只反映本公司於發布日的判斷，可因其後的條件轉變而作出變動。 本文件所載的資訊及意見取自易方達資產管理(香港)有限公司認為可靠的來源，這些分析和資訊並未經獨立核實，亦不保證其準確性。本檔所載的資料、意見及推測反映本公司於發布日的判斷，可隨時更改而毋須另行通知。 本文件謹供閣下參考用途，未經易方達資產管理(香港)有限公司書面同意下不可作任何複印或發佈。 本檔可能包含部份未獲證監會認可的基金或產品，未經認可基金不可向香港公眾人士(符合《證券及期貨條例》專業投資者資格的人士除外)發售。 本檔並非廣告。本檔之內容未經香港證券及期貨事務監察委員會審閱。 Copyright © 2022年易方達資產管理 (香港) 有限公司 版權所有。